鹏翎股份(300375)中小盘初次掩盖陈述：橡胶管路龙头 获益轿车轻量化大势

　　公司是国内轿车胶管龙头，聚集流体管路及密封件研制、出产、出售。公司产品掩盖整个轿车管路体系，可提供热办理体系、燃油体系、进气体系、车身其他附件管路及总成等四大类产品。而轿车密封件作为规范品，适用于天窗、车门、车窗等多种场景。公司客户掩盖南北群众、沃尔沃、比亚迪、极氪等主机厂，跟着新能源车浸透率及轻量化提速，公司不断拓宽新客户并施行精细化办理，成绩有望完成稳健添加，咱们估计2023-2025 年归母净利润别离为0.70/0.97/1.18 亿元，对应EPS 别离为0.09/0.13/0.16 元/股，当时股价对应2023-2025 年的PE 别离为41.3/29.8/24.5 倍，公司职业龙头位置安定，初次掩盖给予“买入”评级。

　　跟着新能车浸透率的进步，续航路程和分量问题使得轿车轻量化成为新能源轿车开展的未来趋势，因而轿车流体管及密封条也需求满意主机厂“轻量化”、低碳环保等要求。一起，车用胶管产值逐年添加，国内胶管和密封件供货商开展较晚且数量较少，国内轿车胶管及密封件职业远景宽广，国产代替趋势显着。

　　咱们估计2025 年我国车用胶管和密封件市场规模别离有望达134/148 亿元，2023-2025 年CAGR 为1.81%/5.72%，公司作为优质胶管及密封件供货商有望充沛获益。

　　客户方面，公司已有一汽群众、上汽群众、长城轿车、比亚迪轿车、一汽集团、长安轿车等50 多家国内轿车整车厂、发动机厂和电池厂配套供给，并不断开发新客户。研制方面，企业具有自主专有技能、丰厚的经历和技能Knowhow，完善的与客户同步规划开发才能及数字化仿真集成才能，并成功开发了流体管路：TPV 资料柔性管路和半柔性管路、多层/单层塑料管路；密封件：欧式呢槽密封条和零面差结构密封条，持续进步单车价值量。跟着轿车胶管的景气量不断的进步，公司凭仗客户资源及技能等优势，有望持续增厚成绩。