【质料高位 现货紧缺 橡胶板块大幅上行】合成橡胶方面，短期丁二烯与顺丁橡胶供应仍严峻，估计盘面坚持强势，留意冲高回落危险。天然橡胶方面，依据近期降雨状况剖析，东南亚产区估计6月中下旬才干大幅开割，短期全球主产区供应偏紧局势难以缓解，质料价格或连续强势，现货紧缺问题难以缓解，胶价估计高位震动。

  行情导读：截止至发稿，橡胶板块团体上行，合成橡胶主力合约15635元/吨，涨幅7.42%；20号胶主力合约13555元/吨，涨幅4.19%；天然橡胶主力合约15845元/吨，涨幅4.17%。

  今年以来，泰国气候继续高温，干旱问题导致泰国质料偏强，虽然近期降雨使干旱问题得到缓解，但继续降雨亦影响开割状况，泰国新胶开割不及预期，质料再度上行。到6月6日，泰国胶水价格81.9泰铢/公斤，较5月初上涨11.89%，创下近5年最高价格；泰国杯胶61.95泰铢/公斤，较5月初上涨13.57%。现在从气候预报来看，泰国南部将继续降雨至6月中旬，短期割胶作业仍旧无法顺畅推动，质料价格估计连续高位震动，重视6月中旬后续状况。

  我国天胶进口依赖度较高，因为东南亚产区新胶产出较少，导致天胶进口量呈现显着削减。2024年4月我国天然橡胶（含技能分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量36.94万吨，环比削减24.99%，同比削减35.09%，1-4月累计进口177.78万吨，累计同比削减22.51%。一般的状况下，因为淡色胶质量更优，杂质更少，价格应升水深色胶，但进口量的削减导致深色胶偏强，深色胶呈现升水淡色胶的状况。6月6日，泰标混合胶报价14850元/吨，云南公营全乳胶(SCRWF)报价14450元/吨，深色胶升水淡色胶400元/吨，现货继续走强带动盘面上行。

  此次大涨的根本原因在于本钱高位形成的顺丁橡胶供应严峻，其基本面传导机制能够简略归纳为：本钱端丁二烯供应严峻→丁二烯价格高位运转→顺丁橡胶职业亏本严峻→顺丁橡胶开工率大幅走低→顺丁橡胶库存继续去化→顺丁橡胶供应严峻。详细来看，因为亚洲裂解设备负荷偏低，且远洋船货到港偏少，3月以来丁二烯进口量较少，虽然凭仗产能基数高，产值处于前史同期高位，但丁二烯港口库存仍低位运转，现货资源稀缺，丁二烯价格走强。本钱高位之下，顺丁橡胶职业继续亏本，出产毛利处于近五年内最低水平，致使职业开工率走低，且因为半钢胎坚持景气，顺丁橡胶厂内库存继续去化至年内新低。

  依据海关数据计算，2024年4月新的充气橡胶轮胎出口量，为 5444 万条，同比添加 7.7%，环比削减 105 万条。1-4月累计出口新的充气橡胶轮胎约 20856 万条，同比添加 10.8%。

  依据隆众资讯计算，到6月6日，我国半钢胎样本企业产能利用率为80.17%，环比+0.08个百分点，同比+2.11个百分点。周内大都样本企业设备运转平稳，部分企业已排产外贸雪地胎订单，带动产值小幅动摇。

  合成橡胶方面，短期丁二烯与顺丁橡胶供应仍严峻，估计盘面坚持强势，留意冲高回落危险。天然橡胶方面，依据近期降雨状况剖析，东南亚产区估计6月中下旬才干大幅开割，短期全球主产区供应偏紧局势难以缓解，质料价格或连续强势，现货紧缺问题难以缓解，胶价估计高位震动。中期来看，跟着东南亚产区正常开割，旺产期供应上量较快，跟着供应压力逐渐缓解，胶价有回落预期，但考虑到EUDR法案导致的本钱添加，估计天胶价格中枢上移，在14000-14500元/吨邻近动摇。持久来看，自2013年今后，新增栽培培育面积逐年下滑，全球橡胶供应逐渐进入低添加年代，终年供应过剩格式将逐渐转为平衡，对长时间胶价价格坚持达观，橡胶板块全体坚持低多思路为主。