区间内高位震动，其主要原因仍是国内外商场供给的削减，但关于需求康复添加又存在的忧虑的纠结心思。在沪胶近期的这波拉涨进程中，资金凭借干旱、橡胶期货库存受损等炒作要素，拉起一波近千点的上涨行情，但也仅在与此。在这青黄不接的四五月份，金融商场等在着一场全新的变革，而商品商场凭借其本身的时节性走势，前史在不断重复中演化，天胶价格何去何从呢？笔者以为，天然橡胶难改第二季度供大于求的局势，期现价差缺乏千元，天胶时节性跌落趋势必不可免。

　　4月中旬起时节性开割节气开端，同步跟跟着多雨时节的降临，云南等地的旱情也将有所缓解，对橡胶的正式开割影响力度逐渐削弱，新胶供给有所添加。一方面，值得投资者留意的是，2009年2月，国储决议对橡胶施行报价办法，从前3月份以14600元/吨的价格收储第一批橡胶，来维护橡胶供给方的利益，在3-8月份期间，完结10.5万吨的橡胶收储方案，其间海南农垦取得收储数量5.5万吨，云南农垦为5万吨。泰国、马来西亚等地都纷繁相同采取了收储保价办法。在本年的4月份，天胶价格继续高位震动，关于国家收储来讲，实践上是库存的一种搬运，并不是真实含义的供给削减。而4月14日，国储局自2007年12月份以来初次做出抛储决议，竞拍其时进行，据了解大部分会集在23000-25000元/吨之间，在抛储效果尚可的情况下，不扫除有第2次抛储或许。这是天胶商场不容忽视关键之一。另一方面，自3月底以来，青岛保税区连续到港1-2月份的订购船舶，青岛保税区堆积了近几个月来最大的库存压力。这也是新加坡期货胶价挨近4000美金，而青岛3号尚无法在3400美金以上成交的主要原因。

　　可是现在，全体商场仍处在耗费库存期，上期所天然橡胶库存继续下降，截止4月9日，上期所天然橡胶库存小计58781吨，期货仓单为37190吨，不断下降的库存是支撑胶高位抗衡的原因之一。可是现实上，买卖所库存仅仅是天胶社会库存的一部分，即显性库存部分，因而，买卖库存与实践库存之间联系仍是有着实质的差异，但从现在天胶供给大大超越70%的对外依存度上来讲，就2010年度的1月份进口橡胶总资源挨近30万吨，同比增幅高达180%，2010年度3月份进口天然橡胶19万吨，以及合成橡胶同步存在着相同的前所未有的进口量化上，全体第一季度的实践橡胶供给是适当足够的；天胶所库存的下降跟很多的交割也存在着必定的联系，与实践的商场供需联系不大。跟着第二季度的降临，各企业产能开释，供给的逐渐康复，买卖所库存料将逐渐添加。

　　作为金融危机后的我国商场，一跃成为全球最大产销国，但2010年2月份，产销环比仍下降超越25%，现在轿车表观库存到达19万辆，国家产业方针效果有限，压力开端有所出现。而就世界商场美国而言，一年多来，唯一上一年8月份的政府“以旧换新”方针影响了一下销售商场，超越100万辆，近几个月继续保持70万辆的低位水平，世界轿车职业的复苏路途还非常绵长。作为国内轮胎职业，方式愈加严峻，因为美国特保案的影响，国内轮胎月产量自2009年9月份的6000万条逐渐下滑至2010年2月份的4500万条，轮胎企业受困更限制了天然橡胶的需求。现在复合胶本钱高企，国产标胶价格也居高不下的情况下，下流轮胎企业的毛利率下滑是不争的现实。一般来讲，部分轮胎企业在生产进程中天然橡胶的储备量为3个月，在停割期之后，仍未出现活跃收购，大订单的局势，高压下国内轮胎企业遭受本钱高企、涨价困难等重重检测，需求复苏之路显着放缓。

　　一季度，青岛保税区的现货报价大致在2900-3300美元，进口胶的进口本钱成了商场重视的焦点。三月份以来，青岛保税区难以在3400美元以上成交，而近期外盘胶价疯涨到了4000美金，这挨近600美金的差价何故消化？以复合胶零关税作计算参阅，现在的进口胶价本钱挨近26300元/吨，成为橡胶价格进一步上行的上档阻力位。从图表一中显现，当进口胶与沪胶存在升水条件时，跌落的概率扩展，而现在与2008年那波金融风暴降临之前极为类似，在以快速度上升的价格面前，基本面未有彻底复苏的情况下，资金推涨起来的泡沫再次推到投资者面前。针对现在的期现价差来讲，缺乏千元，期货商场还没有才能到达现货企业介入套保的强吸引力，商场能否抗跌？仍需等候。

　　从历年天胶上半年走势图上来看，全体第二季度较第一季度将会出现较大的价格变化，全体出现冲高回落进程。依照2009年上半年与2010年上半年的价格比照上来看，2010年胶价翻倍上行，而且接近2006年所创下的高点。拿大宗商品价格与天胶期价比照，比价相对高估。这也是2010年以来，天胶期货商场价格继续在22500-25500之间宽幅震动的主要要素之一。从近月合约与远月合约之间的差价比照上来看，近强远弱而且出现三角形缩紧形状走势。若近远月跨期套利窗口从方向100点向1000点方向延升时，跌落趋势将被承认。

　　就此笔者依据技能图表，对天胶第二季度走势做出斗胆猜测，全体三角形收拾，并向下打破，时刻窗口：4月初至中旬，干旱炒作消息面削弱，新胶供给添加预期，沪胶震动上行，从头面临26000点邻近的压力位探视，构成“三重顶”格式；跟着库存的开释，通胀预期。商场将微幅下调，检测23500点沿线月初，下流补库需求以及节假日气氛炒作，反弹行情，反扑24500点压力或许，后期若跌破23300点，沪胶有望顺势下探至21000点邻近，中期跌势构成，时刻跨度4-6月份，累计时刻90-120天。【图表三】沪胶指数走势图

　　跟着我国三月份的经济数据发布，第一季度的经济添加率上升到了本次全球金融危机迸发以来的最高水平，进一步推升通货膨胀，咱们不得不从头面临“加息”的预期，政府部门加大力度影响方针的压力。因而，尽管世界原油打破“85”美元，日胶打破“300”点压力，可是跟着通胀预期的再次昂首，这些涨势的最初，等候不远的将是钱银紧缩方针，商场等候的即时冲高后的回调。咱们力等天胶三角形打破后的向下延升趋势。